Cơ chế chi phí cơ hội, lãi suất thực vs danh nghĩa, và vì sao giá vàng thường phản ứng trước cả khi FED công bố.
Khác với gửi tiết kiệm hay trái phiếu (có lãi suất định kỳ), nắm giữ vàng vật chất hoặc XAU/USD không tạo ra dòng thu nhập nào. Vì vậy, mỗi khi lãi suất tăng, người nắm giữ vàng đang "bỏ lỡ" một khoản lãi suất lẽ ra có thể nhận được nếu chuyển sang gửi tiền/mua trái phiếu — đây gọi là CHI PHÍ CƠ HỘI của việc giữ vàng, và nó tăng lên khi lãi suất tăng.
Yếu tố quyết định thực sự không phải lãi suất danh nghĩa (con số FED công bố), mà là LÃI SUẤT THỰC — tức lãi suất danh nghĩa sau khi đã trừ đi lạm phát. Khi lạm phát cao hơn lãi suất danh nghĩa, lãi suất thực có thể âm — lúc đó giữ tiền mặt/trái phiếu thực chất đang MẤT giá trị thực, khiến vàng trở nên tương đối hấp dẫn hơn dù lãi suất danh nghĩa không hề thấp.
Giá vàng thường bắt đầu di chuyển TRƯỚC cả khi FED chính thức công bố quyết định — vì thị trường liên tục định giá lại xác suất tăng/giảm/giữ nguyên lãi suất dựa trên các số liệu kinh tế công bố trước đó (việc làm, lạm phát...). Vì vậy đôi khi một quyết định lãi suất "đúng như dự báo" gần như không gây biến động gì, trong khi một phát biểu định hướng chính sách (forward guidance) bất ngờ lại gây biến động mạnh hơn nhiều.